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信息科技风险释放仍将继续荐4股

发布时间:2019-08-14 18:55:44

信息科技:风险释放仍将继续 荐4股 2016-07-28 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

截止2016年7月27日,计算机板块共有128家上市公司发布了中报业绩预告。其中有明确业绩预告区间和上年同比业绩的为121家。这121家公司合计实现的业绩区间为90.7亿至110.6亿,去年同期为72.9亿,同比增速为25%-52%。扣除海康威视、大华股份(业绩基数影响巨大)和雷柏科技(非经常性损益影响较大)和紫光股份后(重大资产重组且影响巨大),剩余117家公司共实现净利润55.2亿-69.4亿元,去年同期为45. 亿,同比增速为22%-5 %,区间均值为 7.5%。考虑到后续公告的公司一般而言业绩相对较差,预计行业的整体中报增速为 0%左右。

中报业绩增速较快,很大一部分原因是外延式并购带来的并表效应。例如,在上述统计中我们包含了威创股份、飞利信、旋极信息、深科技等发生了重大外延式并购的公司。扣除这四家公司后,行业增速下滑了6个百分点,增速区间下降到16%-48%。据我们去年底的报告《并购贡献近半业绩增速,关注结构性投资机会》中估算,计算机行业由于并表带来的业绩增速为10%-15%,并且可以持续到2016年中报。从三季报开始,行业的并表效应可能出现边际递减效应。

当前市场的忧虑主要来自于:1、政策监管之严超出预期,讲故事的个股无以为继;2、对三季度开始业绩增速下滑的担忧; 、系统性风险释放时,缺乏安全边际带来的恐慌式踩踏。我们认为当前的市场上虽然经历了一轮下跌,但是以上三点风险并未完全暴露,在中短期内仍面临较大的压力。从长期看,我们仍然看好计算机行业对社会发展的推动作用,维持行业“谨慎推荐”评级。

我们自6月底来已经提醒板块估值、业绩增速和行业变革不匹配所蕴含的风险。我们6月的月报标题为《谨慎乐观,关注白马股和低预期个股》,重点推荐的个股为海康威视、浙大网新、青岛金王和东方通信。在当前时点,我们暂不调整推荐个股,建议大家关注其中涨幅较少和业绩较为明确的个股。

风险提示:行业增速下滑,行业创新不达预期

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