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金融公募持仓环比下降板块配置价值提升

发布时间:2019-09-13 19:42:41

金融:公募持仓环比下降 板块配置价值提升 2019-04-2 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

Wind数据显示公募基金一季报陆续披露完毕,我们统计分析了开放式股票型基金(不含指数型)、开放式偏股混合型基金、开放式灵活配置型基金和封闭式股票型基金(不含指数型)的前十大重仓股配置情况。

19Q1末公募基金低配银行板块4.96PCT,低配状态处于2011年以来中等偏下水平一季度金融市场风险偏好明显提高的背景下,银行板块被减仓,尤其是国有大行。19Q1末,银行板块配置比例环比下降1.00PCT至4.62%,与A股上市银行自由流通市值占比9.58%相比,公募基金低配银行板块4.96PCT,低配状态处于2011年以来中等偏下水平。

个股角度来看,持仓比例位居前五的分别是招商银行(1.95%)、兴业银行(0.66%)、宁波银行(0.58%)、平安银行(0. 0%)和农业银行(0.26%)。

其中招商银行和兴业银行配置比例环比提高,其余三家环比微降。

19Q1公募基金加仓幅度最大的为股份行,减仓幅度最大的为国有大行子板块方面:19Q1公募基金加仓股份行和农商行,股份行环比提高0.24PCT至 .04%,农商行环比+0.0 PCT至0.05%。国有大行和城商行均被减仓,国有大行环比-1.14PCT至0.81%,城商行环比-0.1 PCT至0.7 %。

优质中小行配置提高,招商银行配置比例自17Q1以来持续保持第一19Q1公募基金重仓的A股上市银行合计25只,与18Q4持平。前十大重仓银行股名单中新增南京银行,配置比例最高的个股为招商银行,且自17Q1以来连续多个季度保持第一。从个股持仓比例变化来看,9只加仓,16只减仓。加仓比例位居前三的分别是兴业银行(+0.20PCT)、招商银行(+0.20PCT)和常熟银行(+0.02PCT)。

投资建议与风险提示投资建议:一季度极高的财政和信用冲击将在二季度逐渐恢复中性,在总需求和风险偏好层面制约基本面和估值的进一步抬升。同时货币市场也可能从宽松走向中性。我们认为未来两个月银行板块难有绝对收益。但考虑到19Q1末公募配置比例较低,且估值和一季报业绩会较其他行业有相对优势,板块配置价值提升,看好4月下旬到6月底银行板块相对收益行情。

建议配置国有大行和细分龙头银行(招商银行(6000 6.SH/0 968.HK)等)。

风险提示:1、基金持股数据统计可能存在一定偏差。2、关注企业和居民短期贷款流向。 、关注货币政策转向带来的市场情绪调整,以及债市调整可能带来企业债风险增加。4、贸易谈判不及预期。5、关注互联网金融整治向居民债务风险传导的可能。

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